但这种复产是短期的，即使没有国外企业，中国的优势企业也会把他们打败的。

同样是光伏巨头，江西赛维也处在低谷之后的恢复之中。去年7月，赛维成功完成7亿美元的海外债务重组，此前被认为决定赛维生死的马洪硅料厂也于去年7月复产。

刘捷：按照市场的规律，政府不能包办，未来的赛维可能是新的赛维，它的赛维是更加符合市场的要求和满足股东的利益。曾经因钢铁设市的新余，急切地想改变产业结构上一钢独大的局面。刘捷：我们考虑新余和江西的发展，对企业的负责任，我们是帮扶的态度，尽可能通过帮扶来协调银行、投资方、企业包括市场各方面的关系尽可能度过难关。赛维集团总裁佟兴雪说，即便在赛维最困难的时候，生产在放缓甚至停滞，但工作仍在加强。赛维病了，政府这只无形的手，究竟该怎么伸出去?又该伸多远?新余市工信委主任李逸祥：省政府专门设立了赛维稳定发展基金，帮助赛维恢复生产，完成硅料冷氢化项目技改;协调债权银行提供流动性资金贷款和技改贷款，第三推动完善股权结构和治理结构;第四是圆满完成了海外债务重组，化解海外债务违约风险;第五是留住了大部分生产技术骨干，推动了企业的技术创新。

最终，从综合出价高，保护品牌，企业长远发展的考虑，顺风光电国际有限公司报价30亿接盘尚德，清偿债权人31%比例，这要比无锡市一家国企托底方案的15%清偿比例高出一倍多，债权人的利益获得最大保障。赛维集团新闻发言人彭少敏表示，这一猜测，曲解了帮扶的目的。为了更好的配合该发电站建设，滨海供电将全力把好审核关、验收关、会签关和管控关，不但对项目相关线路、电气配备方案等进行审核，在项目投用时进行严格的验收把关，还将在项目投用后进行包括技术指导、人员培训和应急预案制定等在内的后续服务，帮助发电站实现更好的运行。

据了解，信义光伏发电站预计将于2016年建成投用，届时该项目年发电量将达到2.167亿千瓦时，每年将减少标准煤使用7.58万吨，减少二氧化碳排放18.9万吨，将为改善区域空气环境，建设美丽滨海起到积极作用为了更好的配合该发电站建设，滨海供电将全力把好审核关、验收关、会签关和管控关，不但对项目相关线路、电气配备方案等进行审核，在项目投用时进行严格的验收把关，还将在项目投用后进行包括技术指导、人员培训和应急预案制定等在内的后续服务，帮助发电站实现更好的运行。信义光伏发电站项目选址在滨海新区蓟运河南岸、西中环两侧，建设容量为174MWP(兆瓦)，项目占地4350亩，将铺设250W(瓦)多晶硅电池组件约696000块。滨海供电调控中心技术人员介绍，相比之前滨海新区建成的分布式光伏项目，该项目具有规模更大、成本更低、发电效率更高的特点，建成投用后不但将为滨海新区增加更多清洁能源，也将为建设企业带来一定的经济效益。

据了解，信义光伏发电站预计将于2016年建成投用，届时该项目年发电量将达到2.167亿千瓦时，每年将减少标准煤使用7.58万吨，减少二氧化碳排放18.9万吨，将为改善区域空气环境，建设美丽滨海起到积极作用。光伏电站建成后将通过2回110千伏线路至孟港后220千伏变电站，实现并网发电，为新区增添更多绿色能源。

目前，滨海新区所有投入使用的分布式光伏项目总容量为37.7MW，该光伏发电站建设容量为已投运项目总容量的4.6倍，建成后将是天津市最大的光伏发电站。记者从滨海供电公司获悉，截至目前，信义光伏发电站项目已经确定选线方案，进入电站内电气设备的初步设计阶段，预计将于年内正式开工。该发电站是本市最大的光伏电站，建成投用后每年将为滨海新区增加绿色电能2.167亿千瓦时，约占滨海新区年供电量的1.2%左右这种模式的最大风险是企业进行电站收购、运营后无法获得再融资，如果预期收益达不到，电站就没有稳定的现金流来支撑后续的资产证券化等融资手段，电站运营商也就没有资金能力进行下一环节的再收购，导致这一模式在融资-再收购环节发生断裂。

英利集团宣传部负责人王志新坦言，目前光伏企业非常欢迎这种类金融模式，虽然采用的是资本运作的手段，但是最后购买的是实实在在的光伏电站，对电站有需求的话，就会吸引企业去建造，带动相关光伏组件等上中游产业，对于光伏生产企业来说无疑是利好。联合光伏指出，未来将持续在太阳能发电站方面投资。能否复制尚存争议目前我国光伏行业仍处于产能过剩状态，而欧美贸易保护主义又有抬头趋势，在此背景下，联合光伏这种新颖的模式被各方寄予厚望。一位接近联合光伏的人士向北京商报记者透露，由于政府补贴发放的时效性比较差，而且补贴对于光伏电站盈利非常重要，补贴因素给企业进一步发行可转债增加了不少困难。

而在联合光伏相关负责人看来，优质电站项目恰恰是国内极度缺少的。中投顾问新能源行业研究员萧函说。

截至2015年7月30日为止，联合光伏共在中国各地收购了45座太阳能发电站，总容量1952兆瓦，其中以收购海润光伏930兆瓦的发电站为最大宗。在光伏行业面临产能过剩、国际贸易保护主义抬头的背景下，这种光伏电站金融化模式能否成为企业效仿模板?光伏电站轻资产操盘联合光伏一直未停下光伏电商的收购脚步。

公开资料显示，联合光伏前身为金保利新能源，原本系在港上市的一家光伏电池生产企业，2013年通过换股吸收的形式注入了招商新能源，成为了招商局旗下的太阳能发电平台，主业也变更为光伏电站投资、运营。公司计划每年收购2-3GW电站，中国的电站质量合格率其实只有70%左右，挑选好的电站不是很容易。仅仅两天之后，联合光伏又宣布以88亿元的价格，再一次大手笔收购海润光伏930兆瓦的光伏电站项目。这几年虽然在政策的鼓励下光伏企业状况有所好转，但是不少光伏企业负债率都很高，不可能有这么多资金来收购电站。厦门大学能源经济研究中心主任林伯强也表示，目前这些企业收购光伏电站看中的是电站并网、合理收益预期，但现实中可能还有一些风险是比较突发的，比如电力市场产能过剩导致弃风率上升，即便电站实现了并网，但是也可能存在没有人收购的尴尬。目标是做全球光伏电站航母，最后变成类金融产品，通过金融手段，使资金运转起来。

尽管起步较晚，但联合光伏的扩张速度让人咋舌。如果更多的企业采取这种模式，优质光伏电站肯定是竞争主要对象，可能会进一步成为稀缺资源，导致收购成本上升，盈利预期下降。

萧函也进而认为，其他企业要复制这一模式，自身应满足较高的条件，即有获得优良项目的能力以及在银行和资本市场吸金的能力。如果光伏电站已经并网，并且有一个比较好的收益，企业为什么愿意把电站卖给你，除非资金周转比较困难。

一位证券分析师向北京商报记者透露，虽然目前联合光伏从事的是光伏电站并购、运营，但其核心是金融资本运作，依靠电站的稳定收益、现金流，进行抵押、发债融资，然后再收购电站，不断地做大规模。联合光伏短短两年时间迅速崛起的背后是其运营模式的与众不同。

今年5月11日，联合光伏就以19亿元的价格收购了国电旗下5个光伏电站项目，总装机容量为210兆瓦，就此拉开大型电站收购的序幕。总体来看，这种模式比较适合具有一定丰富资金实力和强大融资能力的大型公司。国家能源局日前发布数据显示，今年上半年全国累计光伏发电量190亿千瓦时，弃光电量约18亿千瓦时，造成经济损失近9亿元。一位专家向北京商报记者透露，在用电量负荷下降的情况下，电的产能是过剩的，光伏发电与火电会发生利益冲突，而火电各省都有计划电量，保障火力发电的小时数，而光伏发电没有这方面要求，在竞争上网中往往处于不利地位，未来一段时间内弃光率还有可能进一步上升。

除了今年升高的弃光率外，政府补贴也是影响电站企业盈利预期的重要因素。除了资金因素外，优质的光伏电站项目也是制约这种模式的一个因素。

招商新能源集团高级副总裁刘伟军表示，按照电站的财务模型，上述模式就是一个类金融产品，收益非常稳定。从2013年涉足光伏电站投资、运营到2014年光伏电站装机达572兆瓦，再到今年7月光伏电站装机突破1952兆瓦，联合光伏旗下电站阵容正在不断扩大。

电站收益率决定成败虽然联合光伏采取的类金融模式在行业内异军突起，但是收购的电站能否保证合理收益预期，从而保证资金链条不断裂正在成为最大考验。但另有一位国内光伏企业负责人向北京商报记者坦言，目前联合光伏的模式并不具有可推广性，资金成最大制约。

日前，联合光伏旗下的联合光伏(常州)宣布收购湖北晶泰光伏电力有限公司所持有的100兆瓦太阳能光伏发电站，至此联合光伏的电站装机容量再度获得突破。北京商报记者进一步了解到，为了最大限度地降低风险，联合光伏在收购电站时制定了一系列考核标准，首先要求收购的太阳能电站必须已实现并网发电;其次，电站的内部回报率(IRR)要达到9%以上，并且卖方要具备有效的购电合同及提供发电量担保。北京商报记者发现，与传统光伏企业不同，联合光伏只关注光伏电站的并购和运营，其模式为收购融资再收购的金融化循环。考虑到风险问题，联合光伏收购的标的主要是央企的光伏电站。

中国光伏行业协会秘书长王勃华日前在2015年上半年光伏产业发展与下半年展望研讨会上表示，15家光伏电站营运商统计的数据显示，总的光伏补贴拖欠额度已超过100亿元。我做的就是一个类金融产品，不是为做电站而做电站

今年5月11日，联合光伏就以19亿元的价格收购了国电旗下5个光伏电站项目，总装机容量为210兆瓦，就此拉开大型电站收购的序幕。在光伏行业面临产能过剩、国际贸易保护主义抬头的背景下，这种光伏电站金融化模式能否成为企业效仿模板?光伏电站轻资产操盘联合光伏一直未停下光伏电商的收购脚步。

而在联合光伏相关负责人看来，优质电站项目恰恰是国内极度缺少的。尽管起步较晚，但联合光伏的扩张速度让人咋舌。